BTC 10 000$. Цена биткоина вырастет до $115 тысяч к августу

После халвинга биткоин достигнет $115 тысяч к августу 2021 года. К такому выводу пришел CEO криптовалютного хедж-фонда Pantera Capital Дэн Морхэд, проанализировав предыдущие халвинги в письме к инвесторам.

Что такое халвинг биткоина?

Когда произойдет следующий халвинг?

 

Краткая выжимка из письма CEO криптовалютного хедж-фонда Pantera Capital Дэн Морхэд

Уважаемые инвесторы!

Это действительно печальное, очень запутанное время. Я понятия не имею, что сейчас произойдет в 99% случаев. Однако я твердо верю, что это почти неизбежно, что это будет очень позитивно для цен на криптовалюту.

Когда правительства увеличивают количество бумажных денег, требуется больше бумажных денег, чтобы покупать вещи с фиксированным количеством, например, акции и недвижимость. Они обосновываются выше, где они будут отсутствовать увеличение суммы денег.

Политика уже достигает своей цели: S & P500 фактически выше своего уровня 31 мая 2019 года. Нет шансов, что это будет правдой без триллионов новых долларов. Подобно гидростатическому давлению, этот поток новых денег поднимет все лодки — взвинчивая стоимость других активов с фиксированной суммой, таких как золото, биткойны и другие криптовалюты.

С момента нашего письма от 25 марта биткойн вырос на 32%. Биткойн теперь в годовом исчислении (+ 23% с начала года).

Один из наших основных аргументов в пользу биткойна в портфеле заключается в том, что его годовой темп роста составил 9,9 лет за год, составив 209% при практически нулевой долгосрочной корреляции с акциями, облигациями, нефтью и другими классами активов. С точки зрения теории портфеля: если вы можете найти что-то, что развивается во время самого крупного кризиса за столетие, у вас должно быть кое-что из этого в вашем портфеле.

Я думаю, что это только начало. Почему?

НЕ V-образный

Понятно, что этот спад не будет V-образным.

В период рецессии 2007–2009 годов реальный ВВП США упал на 650 млрд долларов (4,3%) и не восстанавливал свой уровень до рецессии в размере 15 трлн долларов в течение трех лет. Эта рецессия не имела психологических последствий, уникальных для этой пандемии. Когда мы оглядываемся назад, я боюсь, что эта рецессия скорее будет напоминать L.

• У большинства американских семей были серьезно повреждены их финансы.
• Каждый день мы читаем о небольших предприятиях, таких как рестораны, бары и т. Д., Которые постоянно закрываются.
• Экономика должна восстанавливаться поэтапно; например, Детройт не может собирать автомобили, пока их поставщики не смогут производить детали, а многие поставщики обанкротятся или не смогут перезапуститься по другим причинам.
• Когда люди снова будут доверять общественному транспорту, авиакомпаниям, поездам и т. Д.?
• Многие люди не могут вернуться на работу, пока не откроются школы и детские сады.

Просто беру одну из этих тем:

По данным Бюро статистики труда, 40% американских семей имеют детей в возрасте до 18 лет. Почти все с ребенком до 18 лет были в составе рабочей силы. Уровень участия в рабочей силе (доля населения, работающего или ищущего работу) для всех женщин с детьми в возрасте до 18 лет составляет 72,3%. Показатель для всех отцов с детьми в возрасте до 18 лет составляет 93,4%. Даже в семейном браке оба родителя работают в 64,2%. Теперь они/мы в самой большой армии в домашнем обучении, когда-либо собранной!

Вы не можете запустить экономику, прежде чем запустите школы.

Если работодатели говорят своим сотрудникам вернуться — и они смотрят на печальные глаза своего молодого школьника, сидящего рядом с ними — они не возвращаются. Школы и детские сады должны быть функциональными, прежде чем экономика сможет начать длительный процесс нормализации.

ВЛИЯНИЕ ВИРУСА НА ЭКОНОМИКУ

«Я чувствую, что финансовый кризис 2008 года был просто пробным ходом для этого», — сказал Кен Рогофф, экономист из Гарварда и соавтор известной истории финансовых кризисов, « Это время другое: восемь веков финансовой глупости». «Это уже вырисовывается как самое глубокое погружение за всю историю мировой экономики за последние 100 лет», — сказал он. «Все зависит от того, как долго это продлится, но если это будет продолжаться долго, это, безусловно, станет матерью всех финансовых кризисов».

Диана Свонк, главный экономист бухгалтерской фирмы Grant Thornton, хорошо сказала:

«Оттаивание экономики займет гораздо больше времени, чем ее замораживание».

С Уолл-стрит прослеживается интересное отслеживание активности в реальном времени.

Используя отслеживание местоположения телефона, здесь определяется степень, в которой жители отдельных крупных городов перемещаются относительно обычного времени.

Следующая диаграмма объединяет отслеживание местоположения мобильного телефона Google с другими показателями активности в реальном времени — полеты, рестораны, потребление энергии — в основных странах.

Другое представление (с перевернутой осью на этот раз), показывающее активность во всех регионах. Все, кроме Китая, заморожены на 70%.

Эти воздействия, вероятно, будут сохраняться в течение гораздо более длительного времени, чем кажется многим политикам. Эксперты считают, что вирус в 20–50 раз более распространен, чем статистика, основанная исключительно на очень ограниченном тестировании.

Есть только несколько групп населения, которые были протестированы полностью. Несколько захватывающих статистических данных взяты из USS THEODORE ROOSEVELT (на котором служит мой двоюродный брат):

• Члены экипажа заразились в 50 раз больше, чем первоначально думали чиновники — заразились 840 (из 4938) членов экипажа
• У большинства членов экипажа, инфицированных вирусом SARS-Cov-2, не было никаких симптомов заболевания COVID-19
• В их молодом, здоровом населении это было в 100 раз менее смертельно, чем официальная статистика из некоторых стран.
• Десятки моряков, которые сначала дали отрицательный результат, а потом дали положительный результат

Я полагаю, что обществу потребуется много времени, чтобы осознать реальность, которую нам необходимо научиться сосуществовать с вирусом. До этого времени экономика — и вся сложность жизни на стольких уровнях — будут ровными.

Используя эти индикаторы в реальном времени для оценки ВВП в реальном времени, здесь представлена ​​ранняя визуализация L-формы рецессии.

ФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА

JP Morgan о фискальном дефиците во всем мире:

«Хотя глобальный финансовый стимул может быть аналогичным 2008–2009 годам, он будет реализован на фоне более глубокой рецессии и более высокой отправной точки для дефицита и задолженности. Этот рецепт должен обеспечить сногсшибательное увеличение мирового кредитования в этом году на 6,8%, что приведет к увеличению дефицита до 11,3% ВВП. В долларовом выражении мы ожидаем, что чистая эмиссия мирового правительства вырастет почти до 8,5 трлн долларов, после чего в 2021 году потребуется 6,5 трлн долларов. В США прогнозируемый федеральный дефицит потребует чистой эмиссии примерно 6 трлн долларов в течение двух лет ».

В Соединенных Штатах, когда вы добавляете фискальный стимул поверх структурного бюджетного дефицита, вы получаете цифры, для которых у меня нет прилагательных:

Текущий прогноз JP Morgan по дефициту США составляет 19,5% ВВП.

Это больше, чем самый широкий дефицит во время Великой депрессии, и это больше, чем среднегодовой дефицит, который США понесли во время Второй мировой войны.

(Дефицит США в среднем составлял 16,2% ВВП в течение 1942–1946 финансовых годов.)

Фактоид:

Уровень мировой смертности среди населения Второй мировой войны был примерно в 1000 раз больше, чем от этого вируса.

Такие страны, как Норвегия, Тайвань, Германия и Новая Зеландия, доказывают, что наиболее эффективными инструментами являются наука и технологии локализации.

Фактоид II:

Эти страны плюс другие успешные страны, такие как Исландия, Финляндия и Дания, имеют общую черту — все они возглавляются женщинами. Бен Бернанке сделал блестящую карьеру, изучая Великую депрессию. У нас будет новая группа ученых-короновщиков, которые займутся этими вопросами.

ПОКУПКА АКЦИЙ С ПЕЧАТНЫМИ ДЕНЬГАМИ НЕ БУДЕТ

Бывший председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен недавно сказала несколько поразительных вещей. 6 апреля 2020 года Йеллен заявила Сара Эйзен из CNBC: «ФРС … гораздо более ограничена, чем большинство других центральных банков …». (Пока все хорошо. Вот почему у США была одна из наименее плохих бумажных валют. С 1950 года она «потеряла» только 90% своей покупательной способности. Большинство бумажных валют оказались намного хуже.) «Это было бы существенное изменение, чтобы дать Федеральному резерву возможность покупать акции… » «Честно говоря, я не думаю, что это необходимо в данный момент. Я думаю, что вмешательство в поддержку кредитных рынков более важно, но в долгосрочной перспективе для Конгресса было бы неплохо пересмотреть полномочия ФРС в отношении активов, которыми он может владеть ».

По словам Йеллен, ФРС обычно разрешается покупать государственный долг и агентский долг только при поддержке государства. (Вспомните прошлый месяц — изречение Уолтера Багехота: «Чтобы избежать паники, центральные банки должны предоставлять кредиты рано и свободно, платежеспособным фирмам, под залог хорошего обеспечения и по высоким ставкам».)

Единовременный партнер Pantera, прославившийся как парень с биткойнами, был предусмотрительным. Итог: когда Джанет Йеллен говорит ФРС о покупке акций, вы должны купить ฿ itcoin.

Влияние на Криптовалюты

Здесь мы обновляем наши рыночные взгляды из мартовского письма:

«Мы считаем, что токены(крипта) превзойдут венчурные инвестиции в течение нескольких месяцев. Токены переоцениваются мгновенно, и поэтому они обладают гораздо большей волатильностью как в верхней, так и в нижней части. Цены на венчурный бизнес обычно отстают. Количество сделок быстро иссякает. Много месяцев спустя, когда обе стороны, наконец, согласятся, где кривые спроса и предложения встречаются, вы увидите, что количество сделок возрастает, но по более низким ценам ».

Это случилось. Крипто монеты выросли на 32% с тех пор, как мы в последний раз писали. Тем временем мы покупали венчурные сделки — напрямую или на вторичных рынках — со скидками в 20–36% от того места, где они торговали непосредственно перед кризисом.

«Мы снизили риск токенов примерно на 15% в течение недели. Теперь мы считаем, что краткосрочная высокая корреляция с общими рынками закончилась и что криптография будет торговаться независимо ».

Мы покрыли снижение риска 24 марта. Мы ограничены долго. Криптовалюты начинают торговать независимо от других активов. Крипта работает, в то время как большинство классов активов не работают.

«В пяти основных нисходящих потоках S & P с 2012 года корреляция биткойнов с акциями резко выросла в течение 32 дней в начальном движении, но постепенно снизилась до нейтральной в среднем в течение 71 дня».

Корреляция оставалась высокой в ​​течение 30 дней. Мы ожидаем, падение сейчас.

«Мы полагаем, что биткойн, вероятно, на некоторое время превзойдет другие токены…. Рост доминирования исторически длился в среднем около 4 месяцев и средний прирост 7,8%. Мы считаем, что это может произойти снова ».

Доминирование биткойнов в середине марта составило 64,60%. Сейчас 66,40%. Мы ожидаем, что он продолжит расти — но, вероятно, не так сильно или так долго, как в прошлых циклах.

«Мы увеличили долю фонда цифровых активов в нашей алгоритмической стратегии до 30% от фонда».

Мы полагаем, что рынки больше не ограничены диапазоном, поэтому долгосрочные стратегии являются лучшими. Мы сократили Quant до 20% фонда и установили его в режиме long-only.

BITCOIN ДО ГОДА, ПЕРЕХОД НА ЗОЛОТО

Когда я написал в Твиттере этот график, я получил эту забавную строку назад:

«Золото вымерло. Биткойн — это астероид»

— Джованни Коломбо @therealgcolombo

Золото существует уже 5000 лет, поэтому оно не исчезнет в одночасье. Но, это, безусловно, пришло время продать его. Время выделить немного золота на это тысячелетие.

БИТКОЙН БЛОК НАГРАДА ПРИ ХАЛВИНГЕ

Мы писали об интенсивном интересе к снижению вознаграждения за биткойн-блок и о влиянии этих событий на цену. Для тех, кто незнаком, денежная масса Биткойн фиксирована и известна. (Это 100% QE-доказательство.) Каждые десять минут выдается фиксированное количество биткойнов. Каждые четыре года эта «награда за блок» сокращается вдвое — до 2140 года нашей эры, когда Парадокс Зенона прекращается с 21 миллиона биткойнов. Когда впервые появился биткойн, это было 50 биткойнов каждые десять минут, затем 25, а теперь 12,5.

Мы находимся всего в нескольких днях от третьего события, которое пройдет в два раза (ожидается 12 мая). Награда будет сокращена до 6,25 BTC. Ниже приведен график, показывающий ценовое движение Биткойна, которое привело к предыдущим событиям, сделанным в два раза. Хотя есть только пара точек данных — и с учетом того, что прошлое не предсказывает будущее — половинные значения совпали с увеличением цен из-за ощутимого и / или реального дефицита предложения.

Эффективная теория рынков будет считать, что если мы все знаем, что это произойдет, то это должно быть оценено. Перефразируя строку, приписываемую Уоррену Баффету, в догмате: «Рынки почти всегда эффективны, но разница между почти и всегда для меня это 80 миллиардов долларов ». Таким образом, даже если мы думаем, что все что-то знают, это не значит, что не нужно делать кучу денег.

Представляется разумным сказать, что если новое предложение биткойнов сократится вдвое, при прочих равных условиях цена должна вырасти. Эту линию при прочих равных легко предвидеть. Большинство майнеров продают свои награды за блок так быстро, как могут. Им нужны деньги для оплаты энергии, пространства для центров обработки данных и для покупки более быстрых чипов в бесконечной гонке вооружений. Когда количество биткойнов, которые они получают и тем самым продают, сокращается вдвое, это должно иметь влияние. Это то, что произошло в обоих прошлых циклах. Величина воздействия пропорциональна масштабу уменьшения предложения. Подробнее об этом в нескольких параграфах.

Биткойн исторически достиг дна за 459 дней до половины, поднялся, ведя в него, а затем взорвался вверх. Митинги после деления пополам в среднем составляли 446 дней — от деления пополам до пика этого бычьего цикла.

В этом цикле рынок сделал фактически за 514 дней до того, как он упал вдвое. Если история повторится, биткойн достигнет своего пика в августе 2021 года.

Одна потенциальная основа для анализа воздействия делений пополам — это изучение изменения отношения запаса к расходу на каждом делении пополам. Первая половина сократила предложение на 15% от общего количества биткойнов. Это оказывает огромное влияние на предложение и оказывает огромное влияние на цену.

Влияние каждого последующего сокращения на цену, вероятно, будет уменьшаться по мере того, как отношение сокращения предложения от предыдущих сокращений к следующим уменьшается. Ниже приведена диаграмма, изображающая сокращение поставок за последние половинки в процентах от неоплаченного биткойна на момент деления пополам.

У второго уменьшилось предложение всего на треть от первого. Очень интересно, что это оказало ровно треть влияния на цену.

Экстраполируя это отношение к 2020 году:

Сокращение предложения всего на 40% больше, чем в 2016 году. Если это соотношение сохранится, это будет означать, что импульс цен будет примерно на 40% больше — биткойн достигнет максимума в 115 212 долл. США / BTC.

Я понимаю, что для некоторых сегодня цена может показаться смешной. Но 5000 долларов США звучали так же нелепо, как и наш первый письменный прогноз цен, когда мы запустили Pantera Bitcoin Fund на уровне 65 долларов США за BTC. Марку Твену часто приписывают высказывание: «История не повторяется, но часто рифмуется». Просто скажите, что вероятность того, что биткойн превысит 50–50, возрастет и будет расти.

Оригинал:
https://medium.com/@PanteraCapital/macro-impact-on-bitcoin-pantera-blockchain-letter-april-2020-1fdc792d4f33